“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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