美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，srds是什么意思，srds是什么意思啊因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xīsrds是什么意思，srds是什么意思啊)基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dsrds是什么意思，srds是什么意思啊ān)丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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